Инвестиции в Акции, ПИФы, Недвижимость

Несколько лет назад правительство Германии однозначно высказалось за отказ от использования ядерной энергии. Старые реакторы будут выведены из эксплуатации, а строительство новых электростанций не планируется. Результатом подобной политики будет снижение доли ядерной энергетики в Германии с текущих 32% до нуля.
В связи неуклонно уменьшающимися запасами угля, нефти и природного газа, а также ускорением глобального потепления климата из-за выброса углекислого газа, данное решение выглядит не совсем продуманным. В качестве альтернативы планируется использование экологически чистых и возобновляемых источников энергии (например, солнечной или ветряной). Привлекая субсидии, правительство надеется, что доля альтернативных источников энергии составит к 2020 году 25%-30%. При этом, отказ от ядерной энергии аргументируется ненадежностью атомных электростанций, а также нерешенной проблемой переработки ядерных отходов.
Конечно же, использование альтернативных источников и экономия электроэнергии крайне необходимы, но существует одна маленькая проблема. Даже если увеличить текущие мощности альтернативных источников энергии в сто раз, их все равно будет недостаточно.
В связи с этим, мировое сообщество делает ставку на ядерную энергию. По оценкам экспертов, в течении следующих 30-40 лет в мире будет построено, как минимум, 500-800 новых ядерных реакторов. Только России, в рамках федеральной программы, будет выделено 25 миллиардов долларов на строительство 10-ти новых реакторов. Кроме того, российское правительство надеется, что дополнительные частные инвестиции в ядерный сектор составят не менее 30 миллиардов долларов. Это позволит России к 2030 году увеличить долю атомной энергии с текущих 16% до 25%-30%.
Китай планирует в течении следующих 15 лет ввести в эксплуатацию 32 новых реактора. Финляндия, Франция, Япония, США – список можно продолжать бесконечно.
Даже, если прогнозы сбудутся только частично, потребление урана в ближайшие годы будет значительно увеличиваться. В тоже время, разработка новых урановых месторождений практически не производилась, т.к. на рынке существовал переизбыток ядерного материала, в частности, от советских ракет, что привело в конце 90-х годов к коллапсу цен. Уран стоил примерно 8 долларов за унцию.
С тех пор, цена на уран неуклонно увеличивалась и составляет в настоящее время примерно 45-47 долларов за унцию. Уранодобывающие компании могут покрыть в всего 55% текущей мировой потребности в уране. С увеличением спроса многие эксперты прогнозируют, что рост цен на ядерное топливо будет только увеличиваться. А это в свою очередь означает, что инвестиции в уран очень даже неплохое вложение капитала.
Одним из наиболее предпочтительных решений является покупка сертификата, связанного с ураном. Например, UBS предлагает Uranium Basket Zertifikat (ISIN CH0025274710/ WKN UB1URA), который отражает стоимость 10-ти крупнейших производителей:

Менее успешным можно назвать продукт Züricher Kantonalbank (ISIN CH 002 574 655 0), который включает акции уже 14 компаний, причем многие из них связаны лишь отчасти с производством и переработкой урана. Например, в корзину включены акции американского концерна General Electric или Siemens, который хоть и заняты в атомных программах, но их деятельность в этой сфере не является ключевой.
Более интересным является продукт швейцарского банка Vontobel „Canadian Uranium Mining“(ISIN CH 002 562 210 8), включающий в себя 11 горнодобывающих компаний Канады. В данном продукте наибольший вес, как это и положено крупнейшему производителю урана, отдан концерну Cameco.
Следует отметить, что сертификаты финансируются за счет удержания дивидендов (полностью или частично), что является платой за удобство, т.к. в качестве альтернативы было бы необходимо приобретать акции каждой компании по отдельности.

Как это не грустно осознавать, но Deutsche Börse не слишком ценится в глазах инвесторов бывшего Союза. Компании, выходящие на биржу, выбирают Лондон. После успешного старта Роснефти, планы по выходу на биржу подтвердила казахская нефтедобывающая компания KazMunaiGas. IPO запланировано на 4-й квартал этого года. Лидер-менеджерами выступают CSFB и ABN Amro. Сумма привлеченных средств составит порядка 1 миллиарда Евро.

Заметим, что запланированное IPO KazMunaiGas не первое для Казахстана. В настоящее время на бирже котируется порядка 20 компаний, чья основная деятельность так или иначе связана с центрально-азиатской республикой.

Несмотря даже на оглушительный успех IPO Kazakhmys, в результате которого компания привлекла почти 700 миллионов фунтов и была включена в индекс FTSE 100, западные инвесторы знают очень мало о Казахстане.

Перечислим основные факты, известные из школьного курса географии:

Площадь - 2.717.300 квадратных километров,

Население - ~ 17.000.000 человек,

Казахстан является вторым по величине государством СНГ. Граничит с Россией, Киргистаном, Туркменистаном, Узбекистаном и, самое главное, с Китаем! Казахстан очень богат природными ископаемыми. Это металлы – никель, цинк, медь, золото, серебро. Энергетические ресурсы – нефть, газ, уран (17% мировых запасов!). Выгодное географическое положение и богатые природные ресурсы делают инвестиции в Казахские компании очень выгодными.

Из-за того, что фондовый рынок в Казахстане только развивается, казахские компании, как и KazMunaiGas, стараются осуществить IPO холдинга на западных биржах (Лондон, Торонто), а в Казахстане зарегистрировать дочерние предприятия, которые являются держателями лицензий.

Нижеследующие компании котируются на бирже под рубрикой Казахстан:

US0468201068 ATF Bank GDR

US0653961039 Bank Turanalem OJSC GDR

US46627J1043 Halyk Bank of Kaszakhstan GDR

US48666D2045 KAZAKHTELECM ADR 55,

US48666E3018 Kazkommertsbank JSC GDR Reg S

US48666E2028 KAZKOMMERTSBK GDR

US87971S2095 Temirbank JSC GDR Reg S

Можно заметить, что в этом списке нет ни Kazakhmys, ни Kazakhgold, т.к. верхушка этих холдингов зарегистрирована в Англии и эти компании считаются английскими. Поэтому, Kazakhmys и входит в индекс FTSE 100.

Нижеследующие компании ведут основную деятельность на территории Казахстана и котируются на западных биржах:

Нефть и Газ:

865810 CHAPARRAL RESOURCES INC. – была поглощена Лукойлом

347952 ARAWAK ENERGY CORP. REGISTERED SHARES

A0BK50 BMB MUNAI INC. REGISTERED SHARES

729364 LUNDIN PETROLEUM AB NAMN-AKTIER SK – шведская компания, очень активна в последнее время на постсоветском пространстве (см. Сделку с Valkyries Petroleum)

A0DN3R BIG SKY ENERGY CORP. REGISTERED SHARES

A0B74X VICTORIA OIL & GAS PLC REGISTERED SHARES

A0HGSE MAX PETROLEUM PLC REGISTERED SHARES

A0B8S4 CASPIAN ENERGY INC. REGISTERED SHARES

A0D9MJ CASPIAN HOLDINGS PLC REGISTERED SHARES

542146 TRANSMERIDIAN EXPLORATION INC. REGISTERED SHARES

Горнорудные компании:

A0HFWR KAZAKHMYS PLC REGISTERED SHARES

A0HMLF KAZAKHGOLD GROUP LTD.

569801 CELTIC RESOURCES HOLDINGS PLC REGISTERED SHARES

A0J2YK EURASIA GOLD INC. REGISTERED SHARES O.N.

A0EAK9 EUROPEAN MINERALS CORP.

A0D8Z3 FRONTIER MINING LTD. REGISTERED SHARES

575629 ALHAMBRA RESOURCES LTD. REGISTERED SHARES

A0J31P BEKEM METALS INC. REGISTERED SHARES

A0B604 HAMBLEDON MINING PLC REGISTERED SHARES

A0B9G7 ORIEL RESOURCES PLC REGISTERED SHARES

A0BMCC EUREKA MINING PLC REGISTERED SHARES

788006 ZINCOX RESOURCES PLC REGISTERED SHARES

A0HFYD Centrasia Mining Corporation

Прочие:

A0JEKA STEPPE CEMENT LTD. REGISTERED SHARES

A0F5F8 CASPIAN SERVICES INC. REGISTERED SHARES

Кроме того, запланированы IPO следующих компаний

Air Astana, airline

KazMunaiGaz

Eurasian Industrial Association

US91732Q1067 UST-Kamenogorgsj Titanium & Magnesium GDR Reg S

В будущем мы будем стараться включать в наши обзоры Казахские компании. Будем Вам признательны за любую информацию о прочих компаниях, связанных с Казахстаном. Присылайте WKN на info@rusmoney.de.

Хедж-фонды асоциируются у инвесторов со высокоспекулятивными инвестициями. Само же слово Хедж (Hedge) означает в английском защиту бизнеса или инвестиций от негативного влияния. Примером хеджирования может служить минимизация рисков изменения валютного курса производителем, поставляющим свою продукцию на экспорт или импортирующим составные части агрегатов или машин.
Минимизацию рисков можно добиться с помощью производных финансовых инструментов, например, опционов, фьючерсов или сертификатов.
Хедж-фодны тоже используют эти и многие другие финансовые инструменты, но не с целью минимизации рисков, а для спекуляций в надежде добиться высоких прибылей. По сравнению с фондами акций, которым достаточно сложно добиться позитивной доходности во времена кризисов и падающих курсов, менеджеры хедж-фондов обещают своим вкладчикам получение позитивного доходности в независимости от развития рынка. Т.е. если фонд-менеджер обычного фонда акций может только приобрести акции и надеятся, что их курс будет расти, то хедж-фонд-менеджер может получать прибыль если курс акций увеличивается, уменьшается или остается на месте. При этом, менеджеры хедж-фондов пытаются активно влиять на рынок. Например, если менеджер ожидает падения курса акций какой-либо компании, то его стратегия заключается в фиктивной продаже ценных бумаг, т.е. продаются акции компаний, которые фонду не принадлежат. Для осуществления подобных операций, фонд отдалживает на рынке акции, н-р, у банков за определенную плату и обещает им эти акции через некоторый срок вернуть. Полученные акции агрессивно продаются на рынке. Если ожидания менеджера сбываются, то акции компании значительно теряют в цене и фонд выкупает проданные акции по значительно низкой цене и возвращает их кредиторам.
Как можно видеть из этого примера, стратегии хедж-фондов связаны с рисками, причем менеджмент зачастую прибегает к использованию внешнего капитала для увелечения влияния на рынок и как следствие повышения доходности. В тоже время, инвестиции в хедж фонды не связаны с классическими инвестиционными продуктами (акции, облигации, недвижимость). Это свойство делает хедж фонды весьма привлекательным объектом для диверсификации имущества.

1. Составьте собственное мнение: Перед тем как инвестировать в акции какой-либо компании необходимо убедить самого себя в инвестициях. Как долго существует компания, как она развивается, какой стиль корпоративного управления предпочитает менеджмент? Каково положение компании на рынке, как развивается сам рынок? Какой у предприятия баланс, есть ли долги? Как развивался курс компании последние пять лет? Понятно, что начинающему инвестору очень сложно ответить на данные вопросы. В любом случае, при инвестиции в акции компании Вы должны быть убеждены в своем решении.
2. Кредиты – табу: Никогда не инвестируйте в акции капитал, который может понадобиться в ближайшее время, тем более не прибегайте к помощи кредитов. На самом деле, после первых успехов с акциями у любого начинающего инвестора появляется соблазн инвестировать еще больше средств. Инвестор продает машину, отдает в залог собственную недвижимость и мечтает о сверхприбылях на фондовом рынке. К сожалению, акции имеют две неприятные особенности: всегда растут те акции, которых у Вас нет, и кризис с сильным падением курсов случается в тот момент, когда его меньше всего ожидаешь.
3. Не ставьте все на одну фишку: Рынок акций не казино. Многие начинающие вкладчики забывают эту простую истину и ставят все на одну акцию. Данное поведение не имеет с инвестициями ничего общего, а является спекулятивной игрой, результатом которой является, как правило, значительная потеря инвестированного капитала. Если же стоит задача в сохранении и приумножении капитала, то инвестиции должны осуществляться в акции компаний разных стран и различных секторов, не связанных друг с другом. Идеально, чтоб акции компаний не коррелировались между собой.
4. Минимизируйте убытки: Во время покупки любой акции необходимо сразу решить, какие максимальные убытки возможны с этой акцией. Начинающие инвесторы очень часто надеются, что упавший курс акции начнет скоро вновь увеличиваться. Они ждут, ждут, а курс все падает и падает. Необходимо с самого начала запомнить простую истину: при 50 %-ой потери курса, акция должна вырасти в два раза, т.е. на 100 %, чтобы вернуть инвестированный капитал.

Как известно, цены на недвижимость в Германии остаются без изменения уже почти 10 лет. Другое дело у южного соседа Испании. Если раньше речь шла о высоких ценах на недвижимость, то этим летом предложения стали напоминать заоблачные. При этом маклеры обещают дальнейший рост, а банки и правительственные структуры не успевают повторять о пузыре на рынке и указывают на возможные последствия коллапса. По некоторым оценкам экспертов, недвижимость Испании переоценена, как минимум на 50%!
Как сообщает немецкое издание „Die Welt“, за последние пять лет в Испании было построено 3 миллиона квартир. Как и в России, строительство подогревается спекулятивными настроениями, что цены будут расти и дальше. При этом никто не обращает внимания на тот факт, что по числу свободных квартир, Испания находится на первых местах в Европе.
В зависимости от региона, цены на квартиры колеблются от 1.500 до 10.000 Евро за квадратный метр. Причем, средняя цена в Мадриде или Барселоне составляет 3.500-4.000 Евро за квадратный метр. Следует отметить, что в отличие от Москвы в данную цену уже включена отделка (электрика, водоснабжение, отопление, отделка, полы, двери и.т.д.). Виллы с видом на море можно даже не упоминать, предложения на них стали просто астрономическими.
Цены становятся все более неподъемными не только для местного населения, но и туристов. Кроме того, серьезную опасность вызывает рост процентных ставок в Европе, который может привести к краху рынка недвижимости.
Осознав всю серьезность ситуации, испанские банки закрывают кредитные линии строительным компаниям, а на уже построенные объекты дают покупателям очень выгодные кредиты со сроком погашения до 30 лет.
По нашему мнению, в связи с глобальным потеплением климата, инвестиции в Испанскую недвижимость на текущий момент не являются самым оптимальным вложением капитала. Хотя, маленькая вилла на Майорке по соседству с Клаудией Шиффер, наверное, совсем бы не помешала…

Жаркая и сухая погода негативно повлияет в этом году на урожай важнейших сельскохозяйственных культур. Уже сейчас фьючерсы многих сельскохозяйственных продуктов котируются в значительном плюсе. Эксперты ожидают, что цены на кукурузу, сою или пшеницу увеличатся еще больше, если жаркая и сухая погода не изменится. Напомним, что год назад подобная ситуация сложилась с кофе в результате неурожая в Бразилии и Береге Слоновой Кости. Конечно же, без кофе никто не остался, но производителям пришлось немного повысить цены, которые потребители, возможно, даже и не заметили.
С другой стороны, инвестиции в сельскохозяйственное сырье позволяет сохранить деньги от инфляции, а также добиться существенных доходов в случае засухи или неурожая. Наряду с изменением климата и растущим населением, аграрные продукты становятся все более важным инструментом инвестиций. Кроме того, достоинства инвестиций в аграрные продукты заметили хедж-фонды, которые очень внимательно следят за уровнем спроса и предложения и стараются в любой подходящий момент выкупить на рынке излишки, создавая искусственный дефицит.
Следует отметить, что аграрные продукты используются не только по прямому назначению (пищевая промышленность), но и все больше, как альтернатива горючим полезным ископаемым, в первую очередь нефти. В частности, как сообщает немецкое издание «Die Welt», в настоящее время доля этанола составляет в Америке уже порядка 3%. В Бразилии почти каждый второй автомобиль работает на сельскохозяйственном сырье. С ростом цен на нефть процесс перевода автотранспорта на биологическое топливо будет только ускоряться. Об этом свидетельствует и тот факт, что на биржу почти каждую неделю выходят компании, производящие топливо из аграрных продуктов.
Для инвестиции в аграрные продукты не надо делать собственный подвал, ставить в него холодильное оборудование и складировать в нем кукурузу или сою. Практически все аграрные продукты котируются на бирже. Кроме того, существуют индексы, включающие в себя несколько категорий сельскохозяйственного сырья. Например, GSCI (Goldman Sachs Commodity Index) US Grain (WKN GS0CCY, GS8T76, GS0CCQ) состоит примерно на 32% из кукурузы, 20% сои, 48% пшеницы.
Следует обратить внимание, что фьючерсы сельскохозяйственного сырья крайне волатильны. По нашему мнению, для стабилизации депо более подходит индекс GSCI Ultra-Light Energy (WKN GS8T75) от Goldman Sachs. Кроме сельскохозяйственных продуктов данный индекс включает металлы (Алюминий, Медь, Цинк, Никель, Золото, Серебро), продукцию животноводства (говядина, свинина) и энергию (нефть, бензин, природный газ). С другой стороны, металлы и энергетические продукты находятся в настоящее время на довольно высоких уровнях, что не исключает резкого снижения курсов. Поэтому, имеет смысл приобретать не индексные продукты, а буферные сертификаты (Discount, Bonus).
Кроме того, инвестиции во фьючерсы подвержены дополнительным рискам (Contango versus Backwardation), поэтому, перед инвестированием следует посоветоваться со своим финансовым консультантом.

Палитра X-Markets пополнилась новым консервативным продуктом (Twin Win Zertifikat, WKN DB1BPK, Laufzeit 22.10.10). В качестве базисной величины был выбран индекс Dow Jones EuroStoxx50.
Идея Twin Win Zertifikat’а весьма заманчива. Как и в случае со Swing продуктами, инвестор получает доход, величина которого зависит от изменения индекса (в данном случае это EuroStoxx50) к концу срока обращения сертификата (22.10.2010), при условии, что сертификат не коснется определенного барьера за весь период обращения.

В качестве примера, в новом номере X-Press был представлен следующий расчет: если курс EuroStoxx50 от момента эмиссии (3.463 пунктов) увеличится на 30%, то инвестор получит 30%. Если же индекс потеряет 40%, то даже эти 40% минуса к концу срока обращения превратятся в 40% плюса. Если же индекс EuroStoxx50 снизится более чем на 50% и затронет границу в 1.731 индексных пунктов, в любой из дней обращения, то защитный механизм утрачивает свою силу и Twin Win Zertifikat превращается в обычный индексный сертификат. В последнем случае, стоимость сертификата будет отражать 1:1 изменение курса акций 50-ти крупнейших Европейских компаний.
Достоинством данного продукта является то, что по действующему законодательству, доходы, полученные от изменения курса, не подлежат налогообложению. В качестве недостатка следует отметить отказ от дивидендов. Если предположить, что дивиденды EuroStoxx50 будут составлять в следующие годы примерно 3.5% от текущего курса, то инвестор недополучит за более чем 4-х летний курс обращения примерно 14% дохода. Защитный механизм всегда имеет свою стоимость.

Принцип действия Express Zertifikat’a можно описать следующим образом. Инвестор покупает сертификат, эмитированный на акцию, корзину или индекс, и смотрит раз в год, по какой цене котируется базовая величина (акция или индекс). Котируется базовая величина ниже курса эмиссии, то с сертификатом ничего не происходит - надо ждать до следующего года, когда сравнение будет повторено. Котируется же базовая величина во время срока обращения выше курса эмиссии, то сертификат выплачивается к 100% плюс бонус, величина которого зависит от срока обращения. Кроме того, у Express Zertifikat’a существует защитный механизм, так называемый барьер. Если во время срока обращения барьер не был затронут, и к концу срока действия сертификата базовая величина по прежнему котируется в минусе, то сертификат все равно выплачивается к 100%.
В самом худшем случае, даже, когда барьер был затронут, инвестор не лишается всех своих денег - Express Zertifikat превращается в обычный индексный сертификат.
Для примера рассмотрим продукт Deutsche Bank (WKN DB105R). Срок обращения сертификата до 24.11.2011. Первый раз инвестор сможет сравнить курс эмиссии базовой величины с текущим курсом 19 ноября 2007. Если в этот день EuroStoxx50 котируется выше эмиссии, инвестор получает на вложенные 100 Евро - 107,3 Евро. Если же индекс котируется ниже, то приходится ждать еще год, 19.11.08 выплачивается уже 114,6. А к концу срока обращения сумма возрастает до 137 Евро.
Казалось бы, все просто и понятно, что можно еще придумать? Но, как говорится, в финансовом мире фантазия не знает границ. Недостатком Express Zertifikat’a является недостаточный рост в случае сильного увеличения базовой величины. Поэтому, эксперты Deutsche Bank’а придумали еще одно очень интересное свойство и дали название новому продукту BestExpress Zertifikat.
Основной принцип действия BestExpress Zertifikat ничем не отличается от обычного Express Zertifikat. Единственным отличием является более высокая выплата по купону, в случае, если стоимость базовой величины значительно увеличилась.
Deutsche Bank вводит понятие множителя. Для продукта DB105R он составляет 0,02864, причем минимальная выплата составляет 107,3 Евро. Можно легко заметить, что если через год индекс EuroStoxx50 котируется на уровне 3.600 пунктов, то инвестор получает не 3.600*0,02864 = 103,1 Евро, а 107.3 Евро.
В случае, если же индекс котируется через год на уровне 4.000 пунктов, доход инвестора составит уже 4.000*0,02864-100 (начальная инвестиция) = 114,56-100 = 14,56 Евро. Или почти 15%. По сравнению с текущими уровнями облигация очень даже не плохо!

Deutsche Bank представил на этой неделе очередную, уже 34-ю по счету Swing облигацию (4,25% Swing 2008 Anleihe, ISIN: DE000DB105V с гарантией выплаты капитала к концу срока обращения (06.02.2008).

Принцип действия Swing облигации достаточно прост. Базовой величиной является корзина из 30 акций, курс которых фиксируется в начале обращения облигации. В конце срока обращения сравнивается, у какой из акций изменение курса оказалось минимальным. Полученная разница в процентном отношении выплачивается вкладчику. Например, в корзине из 30 акций, минимальное изменение курса было у акции Х, которое составило 10%. В данном случае, выплата по купону составляет 10%.

Важно отметить, что не играет роли, было ли изменение курса положительным или отрицательным: т.е. учитывается только колебание курса (Swing). В том случае, если минимальное изменение курса акции составит менее 4.25%, выплачивается гарантированный купон в размере 4.25%.

По нашему мнению, данный продукт является комфортным вложением для консервативных инвесторов и является реальной альтернативой банковским вкладам с обращением год-полтора. Следует отметить, что доходы по купону полностью облагаются налогом с капитала, т.к. данный продукт относится к финансовым инновациям.

Каждый раз у Amazon’а, крупнейшего интернет-портала по продаже книг, что-нибудь новенькое. В этот раз руководство сообщило, что доходность во втором квартале снизилась на 58%. Участники рынка, пересчитав прибыль, пришли к выводу, что акции компании переоценены и начали спешно избавляться от бумаг. Т.к. квартальные результаты вышли уже после закрытия биржи, то основное действие развернулось на следующий день, в течении которого акции Amazon понизились более чем на 22%.

Для тех вкладчиков, которые предполагали неважные квартальные результаты и запаслись Put-опционами (например, Put от Deutsche Bank, VOS05/20.12.06 Amazon 30, WKN DB8716) столь сильное колебание курса принесло доходность более чем на 300% всего за один день. Для оптимистов Amazon’a день же оказался черным, владельцы Wave-Calls потеряли свои деньги безвозвратно.

Пример Amazon еще раз продемонстрировал, что акции американских технологических компаний подвержены сильным колебаниям курса. Для консервативных вкладчиков мы бы порекомендовали инвестиции в специализированные фонды (например, NORDASIA.COM, WKN 979217).

В тоже время, подобные колебания идеально подходят для активных трейдеров и спекулятивно настроенных вкладчиков, где же еще можно заработать более 300% за один день?

Подготовлено по материалам X-Markets-Team, Deutsche Bank.