Инвестиции в Акции, ПИФы, Недвижимость

Помните «Pretty Woman“? Главный герой покупал компании, дробил их на части и распродавал. Или банкротил и распродавал. Главное было купить подешевле.

Прознав, что кто-то хочет купить какое-то предприятие, хищники финансового рынка сразу же запасаются акциями данного предприятия, что делает поглощение долгим, сложным и что самое главное дорогим. Кроме того, узнав о недружественном поглощении, менеджмент делает все возможное, чтобы остаться у руля.

Одним из примером гениальной стратегии поглoщения является покупка Порше (Porsche) Вольксвагена (Volkwagen). В чем же состояла стратегия и как нишевому производителю спортивных автомобилей удалось купить значительно более крупного конкурента.

Наверняка, уже никто никогда и не узнает, кто придумал стратегию поглощения: был ли это финансовый директор Porsche или инвестиционный банк Merrill Lynch. В любом случае, стратегия выглядела следующим образом: Porsche купила у инвестиционных банков опционы на покупку акций Volkswagen по определенной цене через какой-то промежуток времени, так называемые Cash-Settled Equity Swaps.

Данную операцию не требовалось делать публичной, т.к. фактически Porsche еще не стало владельцем акций. В случае роста акций Volkswagen Porsche получило бы от банков разницу. В случае падения курса, Porsche пришлось бы выплачивать разницу в курсах инвестиционным банкам. После опубликования предложения о поглощении курс акций как правило значительно увеличивается. Porsche получает акции фактически по дешевой цене и при этом еще зарабатывает на разнице курса.

В момент окончания действия действия Swap-опциона банки выбрасывают акции на рынок, которые совершенно случайно покупает Porsche и буквально за один день становится крупнейшим акционером Volkswagen.

Можно конечно же спорить, насколько данная схема соответствует законодательству, но факт остается фактом. Porsche смогло купить Volkswagen. Сейчас планируется ужесточить законодательство и сделать обязательным анонсирование подобных сделок.

Более подробно о «Cash settled equity swaps in takeovers“ можно прочитать на сайте http://www.freehills.com.au/publications/publications_5108.asp или в Википедии http://de.wikipedia.org/wiki/Cash-Settled_Equity_Swap.

К слову, история знает уже не один пример подобных поглощений.

This entry was posted on Freitag, August 15th, 2008 at 10.02 pm and is filed under Акции, Финансы. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.