Инвестиции в Акции, ПИФы, Недвижимость

На прошлой неделе банки, страховки, частные вкладчики и хедж-фонды пытались продать имеющиеся ации и как можно быстрее. Многие продажи делались со слезами на глазах: ведь все понимают, что акции дешевы как никогда, но надо возвращать долги или продавать, потому что превышены лимиты.
Волна продаж практически обошла стороной частных немецких вкладчиков. Напрямую акциями владеет лишь 3,5 миллиона человек. С учетом инвесторов в ПИФы количество немецких вкладчиков составляет примерно 10 миллионов человек.
Основные сбережения немецы хранят на банковских депозитах, сберкнижках или в надежных облигациях. Немцы весьма экономны. На банковских депозитах у них насобиралось почти 1.7 триллиона Евро. Если учитывать вложения в облигации и ценные бумаги, то сумма будет еще больше. Понять население Германии можно очень хорошо. Будет уж очень жалко потерять кровно заработанные.
Поэтому, канцлер ФРГ А. Меркель поступила очень грамотно, гарантировав всем частным вкладчикам возврат вложенных средств. Паники удалось избежать. Сегодня вроде бы все спокойно. Биржа растет как на дрожжах.
Только вот политикам как-то верить не хочется. После развала СССР деньги тоже всем вернули. Только из-за инфляции они обесценились. Как бы такой сценарий не разыгрался в старом свете.

Американское правительство решило выделить на прошлой неделе для спасения банков 700 миллиардов долларов, а государственный долг США превысил 10 триллионов долларов. 10.000.000.000.000 $ ! Разделив сумму долга на население Америки, получается, что у каждого американца 86.000 долларов государственного долга. Если к этому приплюсовать личные долги жителей США, то получится сумма где-то в районе 20 триллионов, т.е. в 40 раз больше валютных резервов России или в 20 раз больше рыночной капитализации всех Российских компаний. И это без долгов банков, страховок или американских корпораций. Вы еще верите, что доллар является резервной валютой, в которой стоит хранить сбережения?
В Германии дела обстоят не лучше. Правительство решило выделить банкам 500 миллиардов Евро, что почти соответствует американским 700 миллиардам долларов. Одна вот только незадача. Америка в несколько раз больше Германии, а сумма необходимой помощи одинакова. При этом суммарный государственный долг Германии уже сегодня составляет 1,5 триллиона Евро или 20.000 Евро на каждого жителя Германии. Учитывая проценты, государственный долг ФРГ увеличивается каждую секунду на 500 Евро. Резервной валютой Евро тоже как-то не назовешь, тем более проблемы в экономике Германии только начинаются, а экономика является наиболее развитой из всей Европы.
Куда же вкладывать деньги? Акции, золото, Российские рубли, украинские гривны? Покупать недвижимость, самолеты? Этого, наверное, в настоящее время не знает никто. Понятно только одно: правительства стран решили поучаствовать в казино, спасая банки. Другого выбора у них не было. Будет очень обидно, если игра не заладится. Тогда нас ожидает совсем другой мир, с уже другими ведущими мировыми державами.

Сегодня в Ведомстях была опубликована весьма и весьма любопытная информация: «Газпром», «Лукойл», «Роснефть» и ТНК-BP вышли на премьер-министра [Владимира Путина] с просьбой выделить дополнительные средства. Деньги нужны для покрытия внешних займов и «поддержания инвестиционной деятельности.» [Источник http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/10/08/163978].
Следует отметить следующие пункты:
1.У инвестиционных банков и хедж-фондов денег сейчас нет. Они вынуждены по дешевке распродавать активы. Причем зачастую весьма хорошие активы: месторождения, перерабатывающие заводы и.т.д. Акции небольших добывающий компаний упали за последние месяцы на 80%-90%. Спрос отсутствует.
2.Чтобы покупать нужны деньги. Денег сейчас нет ни у банков, ни у страховых компаний. Население нести деньги также не спешит, т.к. вроде бы «финансовый кризис».
3.Деньги есть у государства. В России и в Китае. Если правильно инвестировать сейчас свободные деньги можно весьма и весьма прилично заработать.
4.Государство не может напрямую покупать зарубежные активы. Не поймут налогоплательщики и мировое сообщество. Проще выдать кредит Российской компании на приемлемых условиях. Данный кредит будет использован для покупки активов за рубежом.
5.Для государства двойная выгода: кредит будет возвращен с процентами и увеличатся налоговые поступления. Стратегические выгоды, как говорят немцы, gratis dazu, т.е. бесплатно.

Washington Mutual банкрот. Как это ни прискорбно, но существующий с 1889 года «Saving & Loans», был вынужден объявить о банкротстве в связи с паническим выводом капитала частными вкладчиками. В экстренном порядке в дело вмешались американские власти, а розничные подразделения банка были проданы JP Morgan Chase.
Следует отметить, что основной причиной банкротства является потеря доверия вкладчиков. При общем объеме управляемых активов в $309 миллиардов квартальный убыток составил лишь три миллиарда долларов. Пикантный факт: в четвертом квартале 2005 года чистая прибыль банка составила $ 865 миллионов.
Если попытаться разобраться в причинах банковского кризиса и банкротства уже 13 банков, то сразу станет очевидным (и об этом уже начали писать многие издание), что банки или менеджмент банков превратил финансовый рынок в большое казино. Вспомним случай Кервьела (http://rusmoney.de/jerome-kerviel-zaderzhan-i-daet-pokazaniya.html), молодой человек очень хотел получить хороший бонус по году. Поэтому, полностью осознавая всю ответственность, он играл на рынке на 50 миллиардов Евро. В случае выигрыша, ему полагались проценты от дохода, в случае проигрыша, увольнение из банка и судебный процесс, который еще неизвестно как закончится. В любом случае, потерянные 5 миллиардов пропали. Текущая ситуация на финансовых рынках ничем не отличается от случившейся чуть более полугода назад. Менеджеры банков осознанно играли на умопомрачительные ставки, желая получить как можно больше годовых бонусов. Как раз в этом и есть причина системного финансового кризиса.
Представьте себе, что Вы каждый вечер идете в казино и играете на чужие деньги. В случае выигрыша, Вам полагаются проценты. Вы играете несколько лет, постоянно увеличивая ставку. В один прекрасный день Вы проигрываете, но не останавливаетесь, а играете дальше. На финансовых рынках произошло тоже самое, игроки выигрывали и тратили полученные средства, а кода проиграли, то выяснилось, что отдать долг они не могут. Если бы речь шла об одном человеке или банке, то проблема решалась бы процедурой банкротства отдельно взятого человека или банка. В нынейшний финансовый кризис вовлечена целая нация (Американцы и рынок недвижимости) и все мировые финансовые институты. В этом случае спасением нации должен заниматься центральный банк, который по сути должен вернуть все карточные долги банков, чтобы избежать краха финансовой системы. Вернемся к примеру с казино: Вы идете в банк, берете кредит, играете в казино и если игра у Вас не заладилась, то правительство Вам просто дарит достаточное количество денег, чтобы погасить долг. Для центрального банка данная задача не столь сложна, необходимо лишь напечатать достаточное количество красивых бумажек под названием доллар. Для владельцев домов ситуация также весьма прозаична: они просто отдают ключи от неликвидного дома банку и расторгают договор о финансировании, покупая при этом точно такой же дом, но только подешевле.
Данный финансовый кризис выгоден Америке. Выгоден ли данный кризис Китаю или России — это уже совсем другой вопрос.

В Германии про Lehmann Borthers знает уже каждая домохозяйка. Популярная газета Bild огласила немецкому обществу, что менеджеры государственного банка, получающие по 800.000 Евро в год, умудрились, зная о банкротстве Lehmann Brothers, подарить 560.000.000 Евро немецких налогоплательщиков кредиторам Lehmann. Возможно, часть денег когда-нибудь вернется. Возможно, эти деньги уже не вернутся никогда.
К слову, государственный банк KfW уже давно стал печально известен по нецелевому расходованию средств. В частности, дочерний банк KfW – IKB должен был бы уже давно объявить банкротство, если бы не государственная помощь (1.2 миллиарда Евро!) с последующей продажей стратегическому инвестору Lone Star за 100 миллионов Евро. Эти факты известны и они активно обсуждаются на страницах немецких газет.
Совсем незаметно для общественности произошло другое событие, которое сознательно умалчивается СМИ, чтобы избежать паники населения: банкротство Lehmann Brothers повлекло за собой невыполнение обязательств по выпущенным сертификатам, например, Lehman Brothers 4 X 6 % Deutschland Garantie Anleihe. Следует напомнить, что сертификаты являются залоговыми обязательствами банков, не подкрепленные никакими ценностями и не участвующие ни в каких фондах гарантирования возврата капитала. Т.е. если инвестиционный банк банкрот, то и все сертификаты не имеют никакой ценности. Не помогут даже звучные названия продуктов с «Гарантией возврата капитала». Паники удалось избежать лишь потому, что доля рынка у Lehmann Brothers составляла всего 0,2 %. Но как говорится, начало положено. В случае финансового цунами и банкротства более известного и популярного банка, дела будут обстоять намного сложнее.
Зачастую, финансовые математики при проектировании инновационных продуктов использовали в качестве составных компонент чужие финансовые продукты. Если внешний эмитент откажется обслуживать свои обязательства, то начнется эффект домино. Когда об этом узнают вкладчики и начнут пытаться забирать деньги из банков не поможет уже ничто. Немецкий межбанковский фонд гарантии возврата капитала составляет всего 14 миллиардов Евро. Объем сертификатов на рынке превышает же 1 триллион Евро, если не больше. Чтобы спасти финансовую систему на помощь банкирам должно будет придти государство, но у государства также нет свободных денег. Значит, включится печатный станок, что неминуемо приведет к инфляции. Инфляция в свою очередь обесценит вложения в облигации и приведет к экономическому кризису, который в свою очередь обрушит цены на ресурсы.
Сегодня все индексы в росте. Show must go on.

Вложение денег в недвижимость считается одной самых надежных инвестиций. По мнению большинства, «кирпичи» будут со временем только дорожать. Кроме того, в случае необходимости купленную квартиру или дом всегда можно сдать в аренду и получать доход.

В Германии все это соответствует действительности лишь отчасти:

а) Расходы на содержание: Купленную квартиру необходимо содержать, оплачивая коммунальные платежи (независимо от проживания), а также взносы на возможный ремонт общего имущества. Сумма платежей может составлять от 1.5 Евро/v2 до 4 м2. Поэтому, стоящая закрытой квартира будет приносить убытки.

б) Рост цен на недвижимость: В отличие от России или США цены недвижимость за последние 10 лет не только не увеличились, но даже во многих регионах значительно снизились на 20%-40%. Рост цен за м2 характерен лишь для избранного числа регионов, в которых цены на недвижимость уже сейчас крайне высокие

в) Сдача в аренду: Сдача жилья в аренду в Германии также весьма и весьма непроста. Многие маклеры и продавцы утверждают, что квартирой или домом будет заниматься профессиональная управляющая компания, а владелец будет только получать доход. Все это отчасти верно, только никто не говорит, что управляющая компания стоит денег от 15 Евро до 50 Евро в месяц в зависимости от объема оказываемых услуг и эти деньги не ложатся на коммунальные платежи. Кроме того, управляющая компания хороша лишь в том случае, если с недвижимостью или жильцами нет серьезных проблем.

Жилье считается в Германии предметом первой необходимости, поэтому, законы написаны так, что съемщик квартиры имеет иногда даже больше прав, чем владелец. В частности:

* Жильцов практически невозможно выселить
* Владелец имеет право посещать квартиру лишь в определенное время
* Жильцам очень сложно поднять арендную плату
* Жильцы могут не платить арендную плату. Процесс выселения длится крайне долго и владелец обязан еще в течение полугода хранить вещи жильцов после принятием судом решения о выселении.
* Жильцы могут снижать арендную плату из-за всевозможных недостатков. Существуют целые таблицы, в которых указано на сколько процентов можно снижать месячные платежи, если квартира или дом не отвечают каким-либо требованиям.

г) Недвижимость в Германии не дает прав на получение вида на жительство: Одним из широко распространенных заблуждений является автоматическое получение вида на жительство или хотя бы гостевой визы.

Почти ежегодно в Германии повторяется спектакль: профсоюзы против правительства. И если понять машинистов немецкий железных дорог еще хоть как-то можно, то немецких государственных служащих достаточно сложно. Для примера: водитель автобуса получает почти 2.500 Евро брутто в месяц, медицинские сестры 1.700 - 2.500 Евро, чиновники в государственных учреждениях 1.700-3.200 Евро, воспитатели и учителя 1.700-3.000 Евро. Врачи, доценты и профессора получают от 2.500 до 6.000 Евро. Ифнормацию до цента, кто сколько получает можно найти на сайте http://oeffentlicher-dienst.info/. Для сравнения: парихмахер в Восточной Германии получает в лучшем случае 4 Евро в час, что при 160-ти часовой недели составляет 640 Евро: почти на грани прожиточного минимума и никто не бастует.

К слову, у государственных служащих нормированный рабочий день, длинный отпуск, минимальный риск потерять рабочее место, льготы для членов семьи и.т.д. И все равно они жалуются… Вспоминается хорошая русская поговорка: чем больше даешь, тем больше хочется. С другой стороны, гос. служащие ходят на работу и хоть что-то делают. Сидящая же дома армия безработных проедает налоговые деньги и ничего не делает, даже не пытаясь найти работу. Конечно, зачем ходить каждый день на галеры за 700 Евро в месяц, если можно получить почти столько же социальной помощи.

Когда прошлым летом зашла речь об ипотечном кризисе в США, то никто не мог даже представить, что дело не обойдется банкротством парочки хедж-фондов, а превратится в глобальную истерию на всем земном шаре. В прессе уже появились воспоминания о великой депрессии тридцатых годов. Журналисты начинают проводить сравнения и проводить параллели, а центральные банки ведущих экономических держав лихорадочно ищут решение проблем.

Акции многих страховых компаний и банков за прошедший месяц значительно подешевели. Учитывая прошлогодние прогнозы на 2008 год, финансовые институты кажутся неодоцененными. В тоже время пессимисты рисуют мрачнейшие сценарии развития – глобальный финансовый кризис и продолжительная рецессия, включая повальное банкротство банков и страховых компаний.

Перейдем к фактам: число просроченных американских ипотечных кредитов составило в 2007 году 2.203.295 (2006 год – 1.229.119). Предположим, что срнедняя сумма, которую потеряли банки на каждом клиенте составляет от 50.000 до 200.000 долларов. В результате сумма ущерба для покупателей банковских ипотек составила от 110.164.750.000 до 440.659.000.000 долларов и это только в 2007 году. Если сопоставить данные по списаниям, то получаются похожие цифры. 500 миллиардов долларов за год – это очень большая сумма, но не смертельная для мировой финансовой системы. Вопрос в другом: если это была только вершина айсберга и основные списания по ипотекам только начинаются, то дело не ограничится банротством Bear Stearns или парочки других банков. Вполне возможно может начаться мировой финансовый кризис. Если же самое худшее позади и основные списания сделаны, то вполне возможно финансовый мир сможет оправиться от произошедшего потрясения.

Рассмотрим проблемы с другой стороны: 2 миллиона банкротств – это менее одного 1% для США. Вполне возможно, что реальные масштабы кризиса значительно больше. Многие американцы уже долгие годы живут в кредит, надеясь на помощь государства, растущие цены на акции, недвижимость и.т.д. Это означает, что кризис затрагивает значительно большее число людей, чем официально озвучивается в прессе. В центробанках сидят совсем не глупые люди, которые очень хорошо понимают масштабы трагедии. Доказательтсвом этому служат агрессивные действия г-на Бернанке, решимость которого при снижении процентных ставок и предоставлении различных привелегий банкам заставляет очень серьезно задуматься.

Так что, начинается новый финансовой кризис? Нет, все намного проще. Проблема решается весьма элегантно. Представьте, что можно вернуться в прошлое в Россию в год эдак 1997 и существует возможность брать сколько угодно кредитов, которые инвестируются в недвижимость. После наступления финансового кризиса полученные кредиты можно выплатить за месячную зарплату. Недвижимость же остается в собственности. Банки при этом ничего не потеряли, т.к. уже заранее перепродали или перезаложили полученные кредиты, купив на вырученные деньги золото или какие-либо другие “вечные” ценности. В минусе останутся лишь те, кто выкупал эти кредиты, собирал доллары и кредитовал американских потребителей. Имена данных особ или скорее государств известны. Осталось лишь дождаться дня Х, когда обрушится доллар. Затянет ли коллапс доллара мировую экономику в рецессию вопрос спорный. Поживем увидим.

Буду рад услышать Ваше мнение – финансисты …

Очень занимательная статья в Ведомостях.

Сегодня дизельное топливо на моей любимой заправке стоило 1.24 Евро! Цены на молочные продукты подоражали почти в 2 раза. Энергетические концерны уже анонсировали повышение цен на тепло- и электроэнергию. Машинисты судятся с Deutsche Bahn. Ожидается, что требования профсоюзов будут выполнены, что повлечет за собой неминуемый рост тарифов на проезд. Правительство Германии приняло решение ввести новый налог на воду, что приведет к удорожанию и так высоких коммунальных услуг.

Официально инфляции в Евросоюзе не существует. Несогласным настоятельно советуют снизить тарифы или цены, угрожая картельными расследованиями. Государственные чиновники в один голос твердят: “Надо собирать на пенсию”,- что население покорно и делает - процент сбережний в Германии достиг максимального значения за 15 лет. В тоже время государственный долг Германии по различным оценкам составляет примерно 1.5 триллиона Евро.

Ситуация в коммерческих банках тоже весьма напряженная. В связи с ипотечным кризисом в США некоторые банки были уже на грани разорения. К счастью, правительство не допустило банкротств.

Финансовые рынки шатает как картонные домики и никто не знает, что же будет дальше. В кризисные времена всегда ценились вечные ценности: золото, антиквариат, ресурсы. Вот они и растут в цене. А деньги - бумага, сегодня есть, завтра напечатают новые. Кто жил в конце 80-х, начале 90-х может еще вспомнить. Неужели все это может повториться???

Ждем Ваших мнений…

В пятницу произошло то, о чем все знали, но все же надеялись, что в последний момент что-нибудь изменится. Бундесрат (Bundesrat) принял законопроект по изменению налогообложения по доходам с капитала.  Суть закона: с  1-го января 2009 года все доходы по процентам, доходам фондов, операций с ценными бумагами, страховками облагаются налогом – 25%.

Исключение составляют:

Частные пенсионные страховки,

Страхование жизни с использованием  инвестиционный фондов (Fondsgebundene Lebenspolice) : половина доходов по текущей налоговой ставке налогоплательщика, другая половина налогами не облагается

Недвижимость:  уплата налогов не требуется, если владелец проживал в  объекте недвижимости не менее двух лет, для доходных домов срок не изменился и составляет 10 лет.

ЗПИФ: продажа доли в ЗПИФ не облагается налогом также через 10 лет

Антиквариат: продажа предметов антиквариата или искусства (монеты, марки, украшения и.т.д.) может осуществляться без уплаты налогов, если данные предметы были в собственности более года. Это же относится к интернет-доменам.

Предыдущие инвестиции: Все вложения, сделанные в акции, фонды или облигации до 1-го января 2009 года, облагаются налогами по старому принципу (Bestandschutz). Для сертификатов этот срок был 14.03.2007.

На все остальные доходы распространяется налог 25%. Налог уплачивается в момент продажи объекта инвестиций.  Изменения внутри самого объекта инвестиций (например, изменение портфеля в ПИФе) налогом не облагается.  Следует отметить, что существуют особенности по уплате и учету налогов для Ausschütende (без реинвестиций) и Thresaurierende  (с реинвестициями) фондов, юридический адрес которых расположен за пределами территории Германии. В данном случае мы рекомендуем Вам проконсультироваться  с Вашим налоговым консультантом.

В случае если личная ставка подоходного налога налогоплательщика менее 25%, то разницу можно указать в налоговой декларации и вернуть обратно. Списание затрат (например, поездка на годовое собрание акционеров или расходы на поддержку счета у брокера) в будущем невозможно.

Мнение RUSMONEY.DE: Халява закончилась или заканчивается.