Оценка кредитоспособности эмитента
Когда речь идет о даче денег взаймы, то первый вопрос, который всегда возникает звучит примерно так: ,, А вернет ли мне заемщик деньги с процентами в обещанных срок”. Если речь идет о знакомых, то заимодавец пытается сам определить кредитоспособность заемщика: уровень его зарплаты, наличие недвижимости, порядочность и.т.д. Назвать подобную оценку кредитоспособности профессиональной можно лишь с большой натяжкой. Недаром существует пословица: ,,Хочешь потерять друга - дай ему деньги в долг”.
Еще сложнее дело обстоит с оценкой кредитоспособности незнакомого заемщика. В газетах часто можно видеть объявления: ,, Ищу кредит на срок до 3 месяцев под 100 % годовых.” К серьезности таких объявлений можно относиться по-разному. Возможно, у кого-то родилась гениальная идея, а ему не хватает нескольких сотен долларов для ее реализации. Но с другой стороны, если идея действительно такая хорошая, то почему данный заемщик не возьмет кредит в банке?
Для решения вышеописанных проблем в Америке были разработаны механизмы и положения оценки кредитоспособности эмитентов, которые используются рейтинговыми агентствами для присвоения рейтинга ценным бумагам эмитента. С помощью рейтинга оценивается вероятность того, что заемщик сможет выполнить свои обязательства по выплате процентов и погашению основной суммы долга в полном объеме в договоренные сроки.
Эмитент, выпускающий облигации или намеревающийся выпустить облигации, поручает рейтинговому агентству произвести оценку его кредитоспособности. Для этого он обязуется предоставить как можно более полную информацию о свой финансовой деятельности, ситуации на рынке и.т.д. Рейтинговое агентство проверяет и анализируют предоставленную информацию и принимает решение о присвоении рейтинга эмитенту. Чем выше рейтинг, тем дешевле привлечение капитала на рынках капитала для эмитента.
Важно отметить, что рейтинговые агентства не дают рекомендаций по покупке или продаже облигаций, а лишь делают заключение о вероятности того, сможет ли кредитор выполнить свои обязательства по погашению займа. Рейтинг является лишь одним из факторов, который помогает инвестору принять решение об инвестиции в какое либо заемное обязательство.
После выпуска долговых обязательств, рейтинговые агентства продолжают осуществлять мониторинг эмитента и оценивают влияние внешних и внутренних факторов (макроэкономическая ситуация в стране и мире, конкурентная ситуация в отрасли или изменение финансовой ситуации предприятия). Изменение рейтинга эмитента оказывает непосредственное влияние на курс заемной бумаги.
Каждая рейтинговое агентство использует свою методику оценки эмитента и свои собственные обозначения рейтинга. В настоящее время наибольшее распространение получили рейтинги агентств Standard & Poors и Moody. Облигации без рейтинга имеют мало шансов быть проданными на рынках капитала и к таким бумагам следует относиться с повышенной осторожностью.
Следует отметить, что бумаги с высокой степенью надежности имеют более низкий купонный доход, чем бумаги эмитентов со средней степенью надежности. Кроме того, государственные и правительственные облигации, как правило, обладают более низкой доходностью по сравнению с корпоративными облигациями. Инвестор должен сам принимать решение, что для него важнее: очень высокая надежность возврата вложенного капитала, но относительно низкая доходность или более высокая доходность, но в тоже время и более высокие риски.